0,00 EUR

Grozs ir tukšs.

0,00 EUR

Grozs ir tukšs.

E-ŽURNĀLS BILANCEBILANCES RAKSTISviru pakāpes vērtēšana pie dažādiem aprēķinos izmantoto rādītāju pieauguma tempiem

Sviru pakāpes vērtēšana pie dažādiem aprēķinos izmantoto rādītāju pieauguma tempiem

Terēza Korsaka, maģistra grāds ekonomikā un maģistra grāds vadīšanas organizācijā

Turpinājums. Raksta sākums publicēts Bilances 2020. gada Nr. 3 (459) Iepriekšējā rakstā tika aplūkota sviru pakāpju būtība un aprēķināšana un sniegts piemērs situācijā, kad tika izmantoti pozitīvi pieauguma tempi. Taču situācijas var būt dažādas, un arī sviru rezultātu vērtēšana tad būs atšķirīga. Šī raksta mērķis ir izskaidrot un ar piemēriem parādīt sviru pakāpju vērtēšanu kā pie pozitīviem, tā negatīviem aprēķinos izmantojamiem posteņu pieauguma tempiem — (Operatīvās sviras pakāpe (Degree of Operating Leverage, DOL), finanšu sviras pakāpe (Degree of Financial Leverage, DFL)…


Lai turpinātu lasīt šo rakstu,
nepieciešams iegādāties abonementu

E-BILANCE par 12 € / mēnesī



ABONĒT


Izmēģini 30 dienas tikai par 1€ vai pērc komplektu esošā abonementa papildināšanai

Jau ir E-BILANCE abonements?

Pieslēdzies

Pierakstīties
Paziņot par
0 Komentāri
Iekļautās atsauksmes
Skatīt visus komentārus
Sviru pakāpes vērtēšana pie dažādiem aprēķinos izmantoto rādītāju pieauguma tempiem
Ilustrācija: © grandeduc – stock.adobe.com
Tereza Korsaka
Terēza Korsaka,
maģistra grāds ekonomikā un
maģistra grāds vadīšanas organizācijā. Foto: Aivars Siliņš
Turpinājums. Raksta sākums publicēts Bilances 2020. gada Nr. 3 (459)

Iepriekšējā rakstā tika aplūkota sviru pakāpju būtība un aprēķināšana un sniegts piemērs situācijā, kad tika izmantoti pozitīvi pieauguma tempi. Taču situācijas var būt dažādas, un arī sviru rezultātu vērtēšana tad būs atšķirīga.

Šī raksta mērķis ir izskaidrot un ar piemēriem parādīt sviru pakāpju vērtēšanu kā pie pozitīviem, tā negatīviem aprēķinos izmantojamiem posteņu pieauguma tempiem — (Operatīvās sviras pakāpe (Degree of Operating Leverage, DOL), finanšu sviras pakāpe (Degree of Financial Leverage, DFL) un kombinētās sviras pakāpe (Degree of Combined Leverage, DCL) dažādās situācijās.

Tā kā sviru pakāpju būtība un aprēķināšana ir izskatīta iepriekšējā rakstā, šoreiz par sviru līmeņu pakāpju aprēķināšanu un novērtēšanu pie dažādiem (pozitīviem un negatīviem) attiecīgo aprēķinu veikšanai izmantotajiem pieauguma tempiem (aprēķinos izmantojamie peļņas un zaudējumu aprēķina un EBIT rādītāja pieauguma tempi).

Kā vērtēt? Pēc kāda kritērija vadīties, sviru pakāpes vērtējot? Faktiski vieglāk izprast sviru pakāpju novērtēšanu būtu tad, ja tiktu ņemts vērā, ka peļņa ir uzņēmējdarbības mērķis. Tātad, ja peļņas gūšana, tās palielināšana ir uzņēmējdarbības mērķis, tad sviru pakāpju novērtēšanā būtu jāvadās pēc principa: EBIT rādītāja un tīrās peļņas pieauguma temps ir prioritārs pār apgrozījuma pieauguma tempu. 

Kā zināms, sviru pakāpes aprēķina, dalot kāda viena rādītāja pieauguma tempu ar cita rādītāja pieauguma tempu, tādējādi aprēķina rezultāts parāda, kura rādītāja pieauguma temps ir lielāks (kā jau minēts, aprēķinos tiek izmantoti peļņas un zaudējumu aprēķina un EBIT rādītāja pieauguma tempi). Tādējādi, vērtējot sviru pakāpes, būtu jāpievērš uzmanība tieši skaitītājā esošo rādītāju pieauguma tempiem. Salīdzinot ar saucējā esošiem rādītāju pieauguma tempiem, tiem būtu jābūt lielākiem vai pozitīviem. 

Iepriekšējā rakstā bija dotas sviru pakāpju aprēķināšanas formulas (1., 2., 3. formula).

1. formula Operatīvās sviras pakāpes (Degree of Operating Leverage, DOL) aprēķināšanas formula

EBIT pieauguma temps / Neto apgrozījuma pieaugums temps

2. formula Finanšu sviras pakāpes (Degree of Financial Leverage, DFL) aprēķināšanas formula

Tīrās peļņas pieauguma temps / EBIT pieauguma temps

3. formula Kombinētās sviras pakāpes (Degree of Combined Leverage, DCL) aprēķināšanas formula

Tīrās peļņas pieauguma temps / Neto apgrozījuma pieaugums temps

Finanšu sviras pakāpi (Degree of Financial Leverage, DFL) aprēķina pēc 2. formulas. 

Kombinētās sviras pakāpi (Degree of Combined Leverage, DCL) aprēķina pēc 3. formulas.

Sviru pakāpju (Operatīvās sviras pakāpe (Degree of Operating Leverage, DOL), finanšu sviras pakāpe (Degree of Financial Leverage, DFL) un kombinētās sviras pakāpe (Degree of Combined Leverage, DCL)) vērtēšanai tiek dota 1. tabula.

1. tabula Sviru pakāpju vērtēšana pie dažādiem (pozitīviem un negatīviem) sviru pakāpju aprēķināšanā izmantotajiem rādītājiem (aprēķinos izmantojamie peļņas un zaudējumu aprēķina posteņu: neto apgrozījums un pārskata gada tīrā peļņa un EBIT rādītāja pieauguma tempi)

Operatīvās sviras (Degree of Operating Leverage, DOL), finanšu sviras (Degree of Financial Leverage, DFL) un kombinētās sviras (Degree of Combined Leverage, DCL) pakāpes jeb līmeņi

Pozitīva sviru pakāpe (līmenis)

Negatīva sviru pakāpe (līmenis)

1.

2. 3. 4.

Ja aprēķinos izmantojamie visu rādītāju pieauguma tempi kā skaitītājā, tā arī saucējā ir pozitīvi

Ja aprēķinos izmantojamie visu rādītāju pieauguma tempi kā skaitītājā, tā arī saucējā ir negatīvi

Ja aprēķinos izmantojamie visu rādītāju pieauguma tempi skaitītājā ir pozitīvi, bet saucējā ir negatīvi

Ja aprēķinos izmantojamie visu rādītāju pieauguma tempi skaitītājā ir negatīvi, bet saucējā ir pozitīvi

Jāvērtē pozitīvi (+), ja sviru līmenis > 1

Jāvērtē negatīvi (–), ja sviru līmenis > 1

Jāvērtē pozitīvi (+)

Jāvērtē negatīvi (–)

Jāvērtē negatīvi (–), ja sviru līmenis < 1

Jāvērtē pozitīvi (+), ja sviru līmenis < 1

Lai paskaidrotu 1. tabulā norādīto informāciju, turpmāk tiek izskatītas sešas dažādas situācijas un seši dažādi piemēri.

1. situācija

Pozitīva sviru pakāpe (līmenis) — ja sviras efekta aprēķināšanā izmantojamie rādītāji (rādītāju pieauguma tempi) kā skaitītājā, tā arī saucējā ir pozitīvi un ja sviru līmenis ir lielāks par koeficientu 1.

Jau iepriekšējā rakstā bija aprak≠stīts un ar piemēru parādīts, kā var vērtēt sviru rādītājus, ja šo rādītāju aprēķināšanai tiek izmantoti pozitīvi skaitļi, respektīvi, sviru līmeņa aprēķināšanā tiek izmantoti tikai pozitīvi rādītāju pieauguma tempi (kā skaitītājā, tā arī saucējā ir pozitīvi skaitļi, respektīvi, peļņas un zaudējumu aprēķina posteņiem un EBIT rādītājam ir pieauguma tempi). Šajos gadījumos sviru pakāpju vērtēšana būtu jāveic šādi — jo augstāks ir sviru līmenis, jo tas ir vērtējams labāk. Faktiski pie pozitīviem skaitļiem, kas tiek izmantoti sviru līmeņa aprēķināšanai, aprēķina rezultāts, proti, koeficients virs 1 (viens), ir jāvērtē pozitīvi, kas liecina par uzņēmuma efektīvu finansiālo darbību.

1. piemērs

Piemērā izmantotā informācija un aprēķins ir doti 2. un 3. tabulā.

2. tabula Rādītāju pieauguma tempi uzņēmumā X 1. piemēra paskaidrošanai 

Posteņu nosaukumi 2018. g. (EUR) 2019. g. (EUR) Pieaugums (+; –) (EUR) Pieauguma temps (2019. pret 2018.), (%)
1. 2. 3. 4. = 3. – 2. 5. = 4 x 100 / 2.
Neto apgrozījums 10 000 14 000 + 4000  + 40 %
EBIT (peļņa pirms procentiem un nodokļiem) 1900 3900 + 2000 + 105,26%
Tīrā peļņa 1400 3110 + 1710 + 122,14 %

3. tabula Operatīvās, finanšu un kombinētās sviras pakāpes aprēķins uzņēmumā X 1. piemēra paskaidrošanai

Sviras pakāpes Aprēķins
Operatīvās sviras pakāpe 105,26% / 40% = 2,63
Finanšu sviras pakāpe 122,14% / 105,26% = 1,16
Kombinētās sviras pakāpe 122,14% / 40% = 3,05

Kā redzams 3. tabulā: ja sviru aprēķināšanā tiek izmantoti pozitīvi pieauguma tempi, tad, aprēķinot sviru pakāpes, rezultāts ir lielākas par koeficientu 1. Un, jo augstāki ir šie sviru rādītāji, jo augstāka uzņēmuma finansiālās darbības efektivitāte. Šajā piemērā redzams, kā ar mazāku neto apgrozījuma pieauguma tempu +40% šis uzņēmums iegūst lielāku EBIT rādītāja pieauguma tempu +105,26%, kā arī vēl lielāku tīrās peļņas pieauguma tempu +122,14%. 

2. situācija

Pozitīva sviru pakāpe (līmenis) — ja sviras efekta aprēķināšanā izmantojamie rādītāji (rādītāju pieauguma tempi) kā skaitītājā, tā arī saucējā ir pozitīvi un ja sviru līmenis ir mazāks par koeficientu 1.

2. piemērs

Šajā piemērā izmantotā informācija un aprēķins ir doti 4. un 5. tabulā.

4. tabula Rādītāju pieauguma tempi uzņēmumā X 2. piemēra paskaidrošanai

Posteņu nosaukumi 2018. g. (EUR) 2019. g. (EUR) Pieaugums (+; –) (EUR) Pieauguma temps (2019. pret 2018.), (%)
1. 2. 3. 4.= 3. – 2. 5.= 4 x 100/ 2.
Neto apgrozījums 10 000 14 000 + 4 000  + 40 %
EBIT (peļņa pirms procentiem un nodokļiem) 2900 3900 + 1 000 + 34,48%
Tīrā peļņa 2110 2400 + 290 + 13,74 %

5. tabula Operatīvās, finanšu un kombinētās sviras pakāpes aprēķins uzņēmumā X 2. piemēra paskaidrošanai

Sviras pakāpes Aprēķins
Operatīvā svira 34,48% / 40% = 0,86
Finanšu svira 13,74% / 34,48% = 0,40
Kombinētā svira 13,74% / 40% = 0,34

Kā redzams 5. tabulā: ja sviru aprēķināšanā tiek izmantoti pozitīvi rādītāji (pieauguma tempi) un ja sviru līmeņa rādītāji ir mazāki par koeficientu 1, tad var secināt par šī uzņēmuma finansiālās darbības rezultātu efektivitātes samazināšanos neatkarīgi no tā, ka uzņēmuma darbības finansiālais rezultāts joprojām būs pozitīvs (uzņēmumam būs peļņa). Šajā situācijā uzņēmuma neto apgrozījuma pieaugums neģenerēs tikpat lielu EBIT rādītāja un arī tīrās peļņas pieaugumu (jo ar lielākiem neto apgrozījuma pieauguma tempiem tas iegūst mazāku EBIT pieauguma tempu un mazāku tīrās peļņas pieauguma tempu). Kopumā, ja šo sviru pakāpes ilgākā laika periodā uzņēmumā būs mazākas par koeficientu 1, tas var novest pie pakāpeniskas uzņēmuma rentabilitātes samazināšanās. 

Šajā piemērā var redzēt, kā uzņēmums ar neto apgrozījuma pieauguma tempu +40% iegūst mazāku EBIT rādītāja pieauguma tempu +34,48%, kā arī vēl mazāku tīrās peļņas pieauguma tempu +13,74%.

3. situācija

Pozitīva sviru pakāpe (līmenis) — ja aprēķinā izmantojamie pieauguma tempi kā skaitītājā, tā arī saucējā ir negatīvi un ja sviru līmenis ir lielāks par koeficientu 1.

3. piemērs

Šajā piemērā izmantotā informācija un aprēķins ir doti 6. un 7. tabulā.

6. tabula Rādītāju pieauguma tempi uzņēmumā X 3. piemēra paskaidrošanai 

Posteņu nosaukumi 2018. g. (EUR) 2019. g. (EUR) Pieaugums (+; –) (EUR) Pieauguma temps (2019. pret 2018.), (%)
1. 2. 3. 4.= 3. – 2. 5.= 4 x 100/ 2.
Neto apgrozījums 10 000 9000 – 1000  – 10 %
EBIT (peļņa pirms procentiem un nodokļiem) 2900 1900 – 1000 – 34,48%
Tīrā peļņa 2110 1110 – 1000 – 47,39 %

7. tabula Operatīvās, finanšu un kombinētās sviras pakāpes aprēķins uzņēmumā X 3. piemēra paskaidrošanai

Sviras pakāpes Aprēķins
Operatīvā svira –34,48% / –10% = 3,45
Finanšu svira –47,39% / –34,48% = 1,37
Kombinētā svira –47,39% / –10% = 4,74

Kā redzams 7. tabulā: ja sviru pakāpes aprēķināšanā tiek izmantoti negatīvi rādītāji (samazinājuma tempi), bet rezultātā ir iegūts pozitīvs sviru līmenis, un tas ir lielāks par koeficientu 1. Šajā piemērā uzņēmuma tīrā peļņa, EBIT rādītājs un arī neto apgrozījums samazinās, bet tai pašā laikā sviru pakāpes ir lielākas par koeficientu 1. Kā to vērtēt? No šī piemēra var secināt ne tikai par uzņēmuma darbības apjomu samazināšanos, bet arī tas norāda uz uzņēmuma finansiālās darbības rezultātu efektivitātes samazināšanos, jo, samazinoties uzņēmuma neto apgrozījumam par –10%, tā EBIT rādītājs samazinās par –34,48% un tīrā peļņa samazinās par –47,39%. Šāda situācija jāvērtē negatīvi.

4. situācija

Pozitīva sviru pakāpe (līmenis) — ja aprēķinā izmantojamie pieauguma tempi kā skaitītājā, tā arī saucējā ir negatīvi un ja sviru līmenis ir mazāks par koeficientu 1.

4. piemērs

Šajā piemērā izmantotā informācija un aprēķins ir doti 8. un 9. tabulā.

8. tabula Rādītāju pieauguma tempi uzņēmumā X 4. piemēra paskaidrošanai 

Posteņu nosaukumi 2018. g. (EUR) 2019. g. (EUR) Pieaugums (+; –) (EUR) Pieauguma temps (2019. pret 2018.), (%)
1. 2. 3. 4.= 3. – 2. 5.= 4 x 100/ 2.
Neto apgrozījums 10 000 9000 – 1000  – 10 %
EBIT (peļņa pirms procentiem un nodokļiem) 2900 2700 – 200 – 6,90 %
Tīrā peļņa 2110 2,000 – 110 – 5,21 %

9. tabula Operatīvās, finanšu un kombinētās sviras pakāpes aprēķins uzņēmumā X 4. piemēra paskaidrošanai

Sviras pakāpes Aprēķins
Operatīvā svira –6,90% / –10% = 0,69
Finanšu svira –5,21% / –6,90% = 0,75
Kombinētā svira –5,21% / –10% = 0,52

Kā redzams 9. tabulā: arī šeit sviru aprēķināšanā tiek izmantoti negatīvi rādītāji (samazinājuma tempi), jo uzņēmumā X kā tīrā peļņa, tā arī EBIT rādītājs un arī neto apgrozījums samazinās un sviru pakāpes ir mazākas par koeficientu 1. Kā vērtēt šādu situāciju? No šī piemēra var spriest ne tikai par uzņēmuma darbības apjomu samazināšanos, bet tai pašā laikā šis piemērs parāda, ka uzņēmumā, samazinoties neto apgrozījumam par –10%, tā EBIT rādītājs samazinās mazākā mērā, proti, tikai par –6,9%, un tīrā peļņa samazinās tikai par –5,21%. Dažreiz gadās, ka samazinās uzņēmuma pamatdarbība (samazinās apgrozījums), bet, ja EBIT rādītājs un tīrā peļņa samazinās mazākā mērā, tad kopumā tas nav vērtējams slikti.

5. situācija

Negatīva sviru pakāpe (līmenis) — ja sviras efekta aprēķināšanā izmantojamie rādītāji (rādītāju pieauguma tempi) skaitītājā ir pozitīvi, bet saucējā negatīvi. 

5. piemērs

Šajā piemērā izmantotā informācija un aprēķins ir doti 10. un 11. tabulā.

10. tabula Rādītāju pieauguma tempi uzņēmumā X 5. piemēra paskaidrošanai 

Posteņu nosaukumi 2018. g. (EUR) 2019. g.(EUR) Pieaugums (+; –) (EUR) Pieauguma temps (2019. pret 2018.), (%)
1. 2. 3. 4.= 3. – 2. 5.= 4 x 100/ 2.
Neto apgrozījums 10 000 9000 – 1000  – 10 %
EBIT (peļņa pirms procentiem un nodokļiem) ––– ––– ––– –––
Tīrā peļņa 2110 2200 + 90 + 4,27 %

11. tabula Operatīvās, finanšu un kombinētās sviras pakāpes aprēķins uzņēmumā X 5. piemēra paskaidrošanai

Sviras pakāpes Aprēķins
Operatīvā svira –––
Finanšu svira –––
Kombinētā svira + 4,27% / –10% = – 0,43

Kā redzams 11. tabulā: šeit kā piemērs ir izmantots kombinētās sviras pakāpes aprēķins, kas parāda, ka aprēķinā tiek izmantots viens negatīvs rādītājs (neto apgrozījuma samazinājuma temps) un viens pozitīvs rādītājs (uzņēmuma tīrās peļņas pieauguma temps). Situāciju viennozīmīgi var vērtēt pozitīvi, jo tā liecina par uzņēmuma finansiālās darbības efektivitāti, neraugoties uz to, ka šīs sviras pakāpe ir negatīvs skaitlis. No šī piemēra var spriest, ka uzņēmumā X, samazinoties neto apgrozījumam par 10%, uzņēmuma tīrā peļņa palielinājās par 4,27%. Šis piemērs parāda, kā, samazinoties uzņēmuma pamatdarbībai (samazinoties apgrozījumam), palielinās uzņēmuma tīrā peļņa.

6. situācija

Negatīva sviru pakāpe (līmenis) — ja sviras efekta aprēķināšanā izmantojamie rādītāji (rādītāju pieauguma tempi) skaitītājā ir negatīvi, bet saucējā ir pozitīvi. 

6. piemērs

Šajā piemērā izmantotā informācija un aprēķins ir doti 12. un 13. tabulā.

12. tabula Rādītāju pieauguma tempi uzņēmumā X 6. piemēra paskaidrošanai 

Posteņu nosaukumi 2018. g. (EUR) 2019. g. (EUR) Pieaugums (+; –) (EUR) Pieauguma temps (2019. pret 2018.), (%)
1. 2. 3. 4.= 3. – 2. 5.= 4 x 100/ 2.
Neto apgrozījums 10 000 14 000 + 4 000  + 40 %
EBIT (peļņa pirms procentiem un nodokļiem) ––– ––– ––– –––
Tīrā peļņa 2110 2000 – 110 – 5,21 %

13. tabula Operatīvās, finanšu un kombinētās sviras pakāpes aprēķins uzņēmumā X 6. piemēra paskaidrošanai

Sviras pakāpes Aprēķins
Operatīvā svira –––
Finanšu svira –––
Kombinētā svira – 5,21% / + 40% = – 0,13

Kā redzams 13. tabulā: šeit arī kā piemērs ir izmantots kombinētās sviras pakāpes aprēķins, kas parāda, ka aprēķinā tiek izmantots viens negatīvs rādītājs (tīrās peļņas samazinājuma temps) un viens pozitīvs rādītājs (neto apgrozījuma pieauguma temps). Šo situāciju viennozīmīgi var vērtēt negatīvi, kas liecina par uzņēmuma neefektīvu finansiālo darbību, jo, palielinoties uzņēmuma neto apgrozījumam par +40%, šī uzņēmuma tīrā peļņa samazinājās par –5,21%. Šis piemērs parāda, kā, palielinoties uzņēmuma pamatdarbībai (palielinoties apgrozījumam), samazinās uzņēmuma tīrā peļņa.

Publicēts žurnāla “Bilance” 2020. gada maija (461.) numurā