Sviru pakāpes vērtēšana pie dažādiem aprēķinos izmantoto rādītāju pieauguma tempiem
Terēza Korsaka,
maģistra grāds ekonomikā un maģistra grāds vadīšanas organizācijā
Turpinājums. Raksta sākums publicēts Bilances 2020. gada Nr. 3 (459) Iepriekšējā rakstā tika aplūkota sviru pakāpju būtība un aprēķināšana un sniegts piemērs situācijā, kad tika izmantoti pozitīvi pieauguma tempi. Taču situācijas var būt dažādas, un arī sviru rezultātu vērtēšana tad būs atšķirīga. Šī raksta mērķis ir izskaidrot un ar piemēriem parādīt sviru pakāpju vērtēšanu kā pie pozitīviem, tā negatīviem aprēķinos izmantojamiem posteņu pieauguma tempiem — (Operatīvās sviras pakāpe (Degree of Operating Leverage, DOL), finanšu sviras pakāpe (Degree of Financial Leverage, DFL)…
Lai turpinātu lasīt šo rakstu,
nepieciešams iegādāties abonementu
Iepriekšējā rakstā tika aplūkota sviru pakāpju būtība un aprēķināšana un sniegts piemērs situācijā, kad tika izmantoti pozitīvi pieauguma tempi. Taču situācijas var būt dažādas, un arī sviru rezultātu vērtēšana tad būs atšķirīga.
Šī raksta mērķis ir izskaidrot un ar piemēriem parādīt sviru pakāpju vērtēšanu kā pie pozitīviem, tā negatīviem aprēķinos izmantojamiem posteņu pieauguma tempiem — (Operatīvās sviras pakāpe (Degree of Operating Leverage, DOL), finanšu sviras pakāpe (Degree of Financial Leverage, DFL) un kombinētās sviras pakāpe (Degree of Combined Leverage, DCL) dažādās situācijās.
Tā kā sviru pakāpju būtība un aprēķināšana ir izskatīta iepriekšējā rakstā, šoreiz par sviru līmeņu pakāpju aprēķināšanu un novērtēšanu pie dažādiem (pozitīviem un negatīviem) attiecīgo aprēķinu veikšanai izmantotajiem pieauguma tempiem (aprēķinos izmantojamie peļņas un zaudējumu aprēķina un EBIT rādītāja pieauguma tempi).
Kā vērtēt? Pēc kāda kritērija vadīties, sviru pakāpes vērtējot? Faktiski vieglāk izprast sviru pakāpju novērtēšanu būtu tad, ja tiktu ņemts vērā, ka peļņa ir uzņēmējdarbības mērķis. Tātad, ja peļņas gūšana, tās palielināšana ir uzņēmējdarbības mērķis, tad sviru pakāpju novērtēšanā būtu jāvadās pēc principa: EBIT rādītāja un tīrās peļņas pieauguma temps ir prioritārs pār apgrozījuma pieauguma tempu.
Kā zināms, sviru pakāpes aprēķina, dalot kāda viena rādītāja pieauguma tempu ar cita rādītāja pieauguma tempu, tādējādi aprēķina rezultāts parāda, kura rādītāja pieauguma temps ir lielāks (kā jau minēts, aprēķinos tiek izmantoti peļņas un zaudējumu aprēķina un EBIT rādītāja pieauguma tempi). Tādējādi, vērtējot sviru pakāpes, būtu jāpievērš uzmanība tieši skaitītājā esošo rādītāju pieauguma tempiem. Salīdzinot ar saucējā esošiem rādītāju pieauguma tempiem, tiem būtu jābūt lielākiem vai pozitīviem.
Iepriekšējā rakstā bija dotas sviru pakāpju aprēķināšanas formulas (1., 2., 3. formula).
1. formula
Operatīvās sviras pakāpes (Degree of Operating Leverage, DOL) aprēķināšanas formula
EBIT pieauguma temps / Neto apgrozījuma pieaugums temps
2. formula
Finanšu sviras pakāpes (Degree of Financial Leverage, DFL) aprēķināšanas formula
Tīrās peļņas pieauguma temps / EBIT pieauguma temps
3. formula
Kombinētās sviras pakāpes (Degree of Combined Leverage, DCL) aprēķināšanas formula
Tīrās peļņas pieauguma temps / Neto apgrozījuma pieaugums temps
Finanšu sviras pakāpi (Degree of Financial Leverage, DFL) aprēķina pēc 2. formulas.
Kombinētās sviras pakāpi (Degree of Combined Leverage, DCL)aprēķina pēc 3. formulas.
Sviru pakāpju (Operatīvās sviras pakāpe (Degree of Operating Leverage, DOL),finanšu sviras pakāpe(Degree of Financial Leverage, DFL)un kombinētās sviras pakāpe(Degree of Combined Leverage, DCL)) vērtēšanai tiek dota 1. tabula.
1. tabula
Sviru pakāpju vērtēšana pie dažādiem (pozitīviem un negatīviem) sviru pakāpju aprēķināšanā izmantotajiem rādītājiem (aprēķinos izmantojamie peļņas un zaudējumu aprēķina posteņu: neto apgrozījums un pārskata gada tīrā peļņa un EBIT rādītāja pieauguma tempi)
Operatīvās sviras (Degree of Operating Leverage, DOL),
finanšu sviras (Degree of Financial Leverage, DFL) un kombinētās
sviras (Degree of Combined Leverage, DCL) pakāpes jeb līmeņi
Pozitīva sviru pakāpe (līmenis)
Negatīva sviru pakāpe (līmenis)
1.
2.
3.
4.
Ja aprēķinos izmantojamie visu rādītāju pieauguma tempi kā skaitītājā,
tā arī saucējā ir pozitīvi
Ja aprēķinos izmantojamie visu rādītāju pieauguma tempi kā skaitītājā,
tā arī saucējā ir negatīvi
Ja aprēķinos izmantojamie visu rādītāju pieauguma tempi skaitītājā ir pozitīvi, bet saucējā ir negatīvi
Ja aprēķinos izmantojamie visu rādītāju pieauguma tempi skaitītājā ir negatīvi, bet saucējā ir pozitīvi
Jāvērtē
pozitīvi (+), ja
sviru līmenis > 1
Jāvērtē
negatīvi (–), ja
sviru līmenis > 1
Jāvērtē
pozitīvi (+)
Jāvērtē
negatīvi (–)
Jāvērtē
negatīvi (–), ja sviru līmenis < 1
Jāvērtē
pozitīvi (+), ja sviru līmenis < 1
Lai paskaidrotu 1. tabulā norādīto informāciju, turpmāk tiek izskatītas sešas dažādas situācijas un seši dažādi piemēri.
1. situācija
Pozitīva sviru pakāpe (līmenis) — ja sviras efekta aprēķināšanā izmantojamie rādītāji (rādītāju pieauguma tempi) kā skaitītājā, tā arī saucējā ir pozitīvi un ja sviru līmenis ir lielāks par koeficientu 1.
Jau iepriekšējā rakstā bija aprak≠stīts un ar piemēru parādīts, kā var vērtēt sviru rādītājus, ja šo rādītāju aprēķināšanai tiek izmantoti pozitīvi skaitļi, respektīvi, sviru līmeņa aprēķināšanā tiek izmantoti tikai pozitīvi rādītāju pieauguma tempi (kā skaitītājā, tā arī saucējā ir pozitīvi skaitļi, respektīvi, peļņas un zaudējumu aprēķina posteņiem un EBIT rādītājam ir pieauguma tempi). Šajos gadījumos sviru pakāpju vērtēšana būtu jāveic šādi — jo augstāks ir sviru līmenis, jo tas ir vērtējams labāk. Faktiski pie pozitīviem skaitļiem, kas tiek izmantoti sviru līmeņa aprēķināšanai, aprēķina rezultāts, proti, koeficients virs 1 (viens), ir jāvērtē pozitīvi, kas liecina par uzņēmuma efektīvu finansiālo darbību.
1. piemērs
Piemērā izmantotā informācija un aprēķins ir doti 2. un 3. tabulā.
2. tabula
Rādītāju pieauguma tempi uzņēmumā X 1. piemēra paskaidrošanai
Posteņu nosaukumi
2018. g. (EUR)
2019. g. (EUR)
Pieaugums (+; –) (EUR)
Pieauguma temps
(2019. pret 2018.), (%)
1.
2.
3.
4. = 3. – 2.
5. = 4 x 100 / 2.
Neto apgrozījums
10 000
14 000
+ 4000
+ 40 %
EBIT (peļņa pirms procentiem un nodokļiem)
1900
3900
+ 2000
+ 105,26%
Tīrā peļņa
1400
3110
+ 1710
+ 122,14 %
3. tabula
Operatīvās, finanšu un kombinētās sviras pakāpes aprēķins uzņēmumā X 1. piemēra paskaidrošanai
Sviras pakāpes
Aprēķins
Operatīvās sviras pakāpe
105,26% / 40% = 2,63
Finanšu sviras pakāpe
122,14% / 105,26% = 1,16
Kombinētās sviras pakāpe
122,14% / 40% = 3,05
Kā redzams 3. tabulā: ja sviru aprēķināšanā tiek izmantoti pozitīvi pieauguma tempi, tad, aprēķinot sviru pakāpes, rezultāts ir lielākas par koeficientu 1. Un, jo augstāki ir šie sviru rādītāji, jo augstāka uzņēmuma finansiālās darbības efektivitāte. Šajā piemērā redzams, kā ar mazāku neto apgrozījuma pieauguma tempu +40% šis uzņēmums iegūst lielāku EBIT rādītāja pieauguma tempu +105,26%, kā arī vēl lielāku tīrās peļņas pieauguma tempu +122,14%.
2. situācija
Pozitīva sviru pakāpe (līmenis) — ja sviras efekta aprēķināšanā izmantojamie rādītāji (rādītāju pieauguma tempi) kā skaitītājā, tā arī saucējā ir pozitīvi un ja sviru līmenis ir mazāks par koeficientu 1.
2. piemērs
Šajā piemērā izmantotā informācija un aprēķins ir doti 4. un 5. tabulā.
4. tabula
Rādītāju pieauguma tempi uzņēmumā X 2. piemēra paskaidrošanai
Posteņu nosaukumi
2018. g. (EUR)
2019. g. (EUR)
Pieaugums (+; –) (EUR)
Pieauguma temps
(2019. pret 2018.), (%)
1.
2.
3.
4.= 3. – 2.
5.= 4 x 100/ 2.
Neto apgrozījums
10 000
14 000
+ 4 000
+ 40 %
EBIT (peļņa pirms procentiem un nodokļiem)
2900
3900
+ 1 000
+ 34,48%
Tīrā peļņa
2110
2400
+ 290
+ 13,74 %
5. tabula
Operatīvās, finanšu un kombinētās sviras pakāpes aprēķins uzņēmumā X 2. piemēra paskaidrošanai
Sviras pakāpes
Aprēķins
Operatīvā svira
34,48% / 40% = 0,86
Finanšu svira
13,74% / 34,48% = 0,40
Kombinētā svira
13,74% / 40% = 0,34
Kā redzams 5. tabulā: ja sviru aprēķināšanā tiek izmantoti pozitīvi rādītāji (pieauguma tempi) un ja sviru līmeņa rādītāji ir mazāki par koeficientu 1, tad var secināt par šī uzņēmuma finansiālās darbības rezultātu efektivitātes samazināšanos neatkarīgi no tā, ka uzņēmuma darbības finansiālais rezultāts joprojām būs pozitīvs (uzņēmumam būs peļņa). Šajā situācijā uzņēmuma neto apgrozījuma pieaugums neģenerēs tikpat lielu EBIT rādītāja un arī tīrās peļņas pieaugumu (jo ar lielākiem neto apgrozījuma pieauguma tempiem tas iegūst mazāku EBIT pieauguma tempu un mazāku tīrās peļņas pieauguma tempu). Kopumā, ja šo sviru pakāpes ilgākā laika periodā uzņēmumā būs mazākas par koeficientu 1, tas var novest pie pakāpeniskas uzņēmuma rentabilitātes samazināšanās.
Šajā piemērā var redzēt, kā uzņēmums ar neto apgrozījuma pieauguma tempu +40% iegūst mazāku EBIT rādītāja pieauguma tempu +34,48%, kā arī vēl mazāku tīrās peļņas pieauguma tempu +13,74%.
3. situācija
Pozitīva sviru pakāpe (līmenis)— ja aprēķinā izmantojamie pieauguma tempi kā skaitītājā, tā arī saucējā ir negatīvi un ja sviru līmenis ir lielāks par koeficientu 1.
3. piemērs
Šajā piemērā izmantotā informācija un aprēķins ir doti 6. un 7. tabulā.
6. tabula
Rādītāju pieauguma tempi uzņēmumā X 3. piemēra paskaidrošanai
Posteņu nosaukumi
2018. g. (EUR)
2019. g. (EUR)
Pieaugums (+; –) (EUR)
Pieauguma temps
(2019. pret 2018.), (%)
1.
2.
3.
4.= 3. – 2.
5.= 4 x 100/ 2.
Neto apgrozījums
10 000
9000
– 1000
– 10 %
EBIT (peļņa pirms procentiem un nodokļiem)
2900
1900
– 1000
– 34,48%
Tīrā peļņa
2110
1110
– 1000
– 47,39 %
7. tabula
Operatīvās, finanšu un kombinētās sviras pakāpes aprēķins uzņēmumā X 3. piemēra paskaidrošanai
Sviras pakāpes
Aprēķins
Operatīvā svira
–34,48% / –10% = 3,45
Finanšu svira
–47,39% / –34,48% = 1,37
Kombinētā svira
–47,39% / –10% = 4,74
Kā redzams 7. tabulā: ja sviru pakāpes aprēķināšanā tiek izmantoti negatīvi rādītāji (samazinājuma tempi), bet rezultātā ir iegūts pozitīvs sviru līmenis, un tas ir lielāks par koeficientu 1. Šajā piemērā uzņēmuma tīrā peļņa, EBIT rādītājs un arī neto apgrozījums samazinās, bet tai pašā laikā sviru pakāpes ir lielākas par koeficientu 1. Kā to vērtēt? No šī piemēra var secināt ne tikai par uzņēmuma darbības apjomu samazināšanos, bet arī tas norāda uz uzņēmuma finansiālās darbības rezultātu efektivitātes samazināšanos, jo, samazinoties uzņēmuma neto apgrozījumam par –10%, tā EBIT rādītājs samazinās par –34,48% un tīrā peļņa samazinās par –47,39%. Šāda situācija jāvērtē negatīvi.
4. situācija
Pozitīva sviru pakāpe (līmenis)— ja aprēķinā izmantojamie pieauguma tempi kā skaitītājā, tā arī saucējā ir negatīvi un ja sviru līmenis ir mazāks par koeficientu 1.
4. piemērs
Šajā piemērā izmantotā informācija un aprēķins ir doti 8. un 9. tabulā.
8. tabula
Rādītāju pieauguma tempi uzņēmumā X 4. piemēra paskaidrošanai
Posteņu nosaukumi
2018. g. (EUR)
2019. g. (EUR)
Pieaugums (+; –) (EUR)
Pieauguma temps
(2019. pret 2018.), (%)
1.
2.
3.
4.= 3. – 2.
5.= 4 x 100/ 2.
Neto apgrozījums
10 000
9000
– 1000
– 10 %
EBIT (peļņa pirms procentiem un nodokļiem)
2900
2700
– 200
– 6,90 %
Tīrā peļņa
2110
2,000
– 110
– 5,21 %
9. tabula
Operatīvās, finanšu un kombinētās sviras pakāpes aprēķins uzņēmumā X 4. piemēra paskaidrošanai
Sviras pakāpes
Aprēķins
Operatīvā svira
–6,90% / –10% = 0,69
Finanšu svira
–5,21% / –6,90% = 0,75
Kombinētā svira
–5,21% / –10% = 0,52
Kā redzams 9. tabulā: arī šeit sviru aprēķināšanā tiek izmantoti negatīvi rādītāji (samazinājuma tempi), jo uzņēmumā X kā tīrā peļņa, tā arī EBIT rādītājs un arī neto apgrozījums samazinās un sviru pakāpes ir mazākas par koeficientu 1. Kā vērtēt šādu situāciju? No šī piemēra var spriest ne tikai par uzņēmuma darbības apjomu samazināšanos, bet tai pašā laikā šis piemērs parāda, ka uzņēmumā, samazinoties neto apgrozījumam par –10%, tā EBIT rādītājs samazinās mazākā mērā, proti, tikai par –6,9%, un tīrā peļņa samazinās tikai par –5,21%. Dažreiz gadās, ka samazinās uzņēmuma pamatdarbība (samazinās apgrozījums),bet, jaEBIT rādītājs un tīrā peļņa samazinās mazākā mērā, tad kopumā tas nav vērtējams slikti.
5. situācija
Negatīva sviru pakāpe (līmenis) — ja sviras efekta aprēķināšanā izmantojamie rādītāji (rādītāju pieauguma tempi) skaitītājā ir pozitīvi, bet saucējā negatīvi.
5. piemērs
Šajā piemērā izmantotā informācija un aprēķins ir doti 10. un 11. tabulā.
10. tabula
Rādītāju pieauguma tempi uzņēmumā X 5. piemēra paskaidrošanai
Posteņu nosaukumi
2018. g. (EUR)
2019. g.(EUR)
Pieaugums (+; –) (EUR)
Pieauguma temps
(2019. pret 2018.), (%)
1.
2.
3.
4.= 3. – 2.
5.= 4 x 100/ 2.
Neto apgrozījums
10 000
9000
– 1000
– 10 %
EBIT (peļņa pirms procentiem un nodokļiem)
–––
–––
–––
–––
Tīrā peļņa
2110
2200
+ 90
+ 4,27 %
11. tabula
Operatīvās, finanšu un kombinētās sviras pakāpes aprēķins uzņēmumā X 5. piemēra paskaidrošanai
Sviras pakāpes
Aprēķins
Operatīvā svira
–––
Finanšu svira
–––
Kombinētā svira
+ 4,27% / –10% = – 0,43
Kā redzams 11. tabulā: šeit kā piemērs ir izmantots kombinētās sviras pakāpes aprēķins, kas parāda, ka aprēķinā tiek izmantots viens negatīvs rādītājs (neto apgrozījuma samazinājuma temps) un viens pozitīvs rādītājs (uzņēmuma tīrās peļņas pieauguma temps). Situāciju viennozīmīgi var vērtēt pozitīvi, jo tā liecina par uzņēmuma finansiālās darbības efektivitāti, neraugoties uz to, ka šīs sviras pakāpe ir negatīvs skaitlis. No šī piemēra var spriest, ka uzņēmumā X, samazinoties neto apgrozījumam par 10%, uzņēmuma tīrā peļņa palielinājās par 4,27%. Šis piemērs parāda, kā, samazinoties uzņēmuma pamatdarbībai (samazinoties apgrozījumam), palielinās uzņēmuma tīrā peļņa.
6. situācija
Negatīva sviru pakāpe (līmenis) — ja sviras efekta aprēķināšanā izmantojamie rādītāji (rādītāju pieauguma tempi) skaitītājā ir negatīvi, bet saucējā ir pozitīvi.
6. piemērs
Šajā piemērā izmantotā informācija un aprēķins ir doti 12. un 13. tabulā.
12. tabula
Rādītāju pieauguma tempi uzņēmumā X 6. piemēra paskaidrošanai
Posteņu nosaukumi
2018. g. (EUR)
2019. g. (EUR)
Pieaugums (+; –) (EUR)
Pieauguma temps
(2019. pret 2018.), (%)
1.
2.
3.
4.= 3. – 2.
5.= 4 x 100/ 2.
Neto apgrozījums
10 000
14 000
+ 4 000
+ 40 %
EBIT (peļņa pirms procentiem un nodokļiem)
–––
–––
–––
–––
Tīrā peļņa
2110
2000
– 110
– 5,21 %
13. tabula
Operatīvās, finanšu un kombinētās sviras pakāpes aprēķins uzņēmumā X 6. piemēra paskaidrošanai
Sviras pakāpes
Aprēķins
Operatīvā svira
–––
Finanšu svira
–––
Kombinētā svira
– 5,21% / + 40% = – 0,13
Kā redzams 13. tabulā: šeit arī kā piemērs ir izmantots kombinētās sviras pakāpes aprēķins, kas parāda, ka aprēķinā tiek izmantots viens negatīvs rādītājs (tīrās peļņas samazinājuma temps) un viens pozitīvs rādītājs (neto apgrozījuma pieauguma temps). Šo situāciju viennozīmīgi var vērtēt negatīvi, kas liecina par uzņēmuma neefektīvu finansiālo darbību, jo, palielinoties uzņēmuma neto apgrozījumam par +40%, šī uzņēmuma tīrā peļņa samazinājās par –5,21%. Šis piemērs parāda, kā, palielinoties uzņēmuma pamatdarbībai (palielinoties apgrozījumam), samazinās uzņēmuma tīrā peļņa.
Mēs izmantojam nepieciešamās sīkdatnes, lai analizētu apmeklējuma plūsmu un nodrošinātu savu interneta resursu pieejamību. Mēs analizējam, kā lietotāji izmanto mūsu interneta resursus un dalāmies ar datiem ar sociālo tīklu, reklāmas un datu analītikas partneriem, kas var izmantot šo informāciju, sniedzot savus pakalpojumus.Lasīt vairāk ...
Turpinot lietot mūsu tīmekļa vietni, jūs apstiprināt mūsu sīkdatnes. Apstiprināt visas
Ja vēlaties mainīt savus sīkdatņu iestatījumus, klikšķiniet uz PERSONALIZĒT, lai sniegtu kontrolētu piekrišanu.
Sīkdatnes
Šī tīmekļa vietne izmanto sīkfailus
Sīkfaili ir mazi teksta faili, ko var izmantot tīmekļa vietnēs, lai lietotāja pieredzi padarītu efektīvāku.
Likums nosaka, ka mēs varam saglabāt sīkfailus jūsu ierīcē, ja tie ir pilnīgi nepieciešams šīs vietnes darbībai. Citu veidu sīkfailiem ir nepieciešama jūsu atļauja.
Šī vietne izmanto dažādu veidu sīkdatnes. Daži sīkfaili tiek izvietoti pēc trešās puses pakalpojumiem, kas parādās mūsu lapās.
Jūs varat jebkurā laikā mainīt vai atsaukt savu piekrišanu, izmantojot mūsu tīmekļa vietnes sadaļu Sīkdatņu deklarēšana.
Personas datu apstrādes politikā varat uzzināt, kas mēs esam, kā jūs varat ar mums sazināties un kā mēs apstrādājam personas datus.
Jūsu piekrišana attiecas uz šādām jomām: www.plz.lv
Nepieciešamie sīkfaili palīdz padarīt tīmekļa vietni par izmantojamu, nodrošinot pamata funkcijas, piemēram, lappuses navigāciju un piekļuvi drošām vietām tīmekļa vietnē. Tīmekļa vietne bez šiem sīkfailiem nevar pareizi funkcionēt.
Statistikas sīkfaili palīdz tīmekļa vietņu īpašniekiem izprast, kā apmeklētāji mijiedarbojas ar tīmekļa vietnēm, vācot un anonīmi pārskatot informāciju.
Mārketinga sīkfaili tiek izmantoti, lai sekotu līdzi apmeklētājiem tīmekļa vietnēs. Nolūks ir parādīt atbilstošas un atsevišķus lietotājus interesējošas reklāmas, tādējādi tās ir daudz izdevīgākas izdevējiem un trešo personu reklāmdevējiem.