Svetlana Saksonova,
ekonomikas doktore, Latvijas Universitātes profesore
Raksta materiālu var izmantot divējādi: analizējot uzņēmuma datus, lai noteiktu uzņēmuma klasi vai reitingu kā potenciālam kredīta ņēmējam bankā vai no piegādātāja, analizējot potenciālā debitora kredītspēju. Klienta kredītspējas novērtēšanas modeli izskatīsim ar akcijas sabiedrības X datu piemēru, parādot, kā kredītspējas analīze kalpo par galveno kredītriska novēršanas pamatu. As X pamatnodarbošanās ir vairumtirdzniecība, izmantojot plašo AS X filiāļu un sadarbības partneru tīklu, pārstāvot plašu produktu ražotāju klāstu no visas pasaules. AS X finanšu koeficientu analīze kredītspējas klases noteikšanai Pasaules praksē…
Lai turpinātu lasīt šo rakstu,
nepieciešams iegādāties abonementu
analizējot uzņēmuma datus, lai noteiktu uzņēmuma klasi vai reitingu kā potenciālam kredīta ņēmējam bankā vai no piegādātāja,
analizējot potenciālā debitora kredītspēju.
Klienta kredītspējas novērtēšanas modeli izskatīsim ar akcijas sabiedrības X datu piemēru, parādot, kā kredītspējas analīze kalpo par galveno kredītriska novēršanas pamatu.
As X pamatnodarbošanās ir vairumtirdzniecība, izmantojot plašo AS X filiāļu un sadarbības partneru tīklu, pārstāvot plašu produktu ražotāju klāstu no visas pasaules.
AS X finanšu koeficientu analīze kredītspējas klases noteikšanai
Pasaules praksē klienta kredītspējas novērtēšanai tiek izmantoti dažādi finanšu koeficienti. Lai novērtētu uzņēmumu maksātspēju, tiek analizēti līdzekļu piesaistīšanas (finansiālās stabilitātes), likviditātes un rentabilitātes rādītāji, un šādi tiks ievēroti arī kreditēšanas pamatprincipi: rentabilitāte, drošība un likviditāte. Apkopojot bāzes finanšu koeficientus, var noteikt klientu kredītspējas klasi. Finanšu koeficientu lielumu sadalījums pa klasēm ir parādīts 1. un 3. tabulā (sk. Zelgalve E., Petrovska N., Kredītspējas analīze un novērtēšana, R.: LU, 2004).
1. tabula
Klienta kredītspējas klases noteikšana ar finanšu koeficientiem
Finanšu koeficients
1. klase
2. klase
3. klase
Reitings
Balles = klase x reitings
L1
>= 1,5
1 –1,5
< 1
20
X
L3
>=0,3
0,15– 0,3
< 0,15
10
X
K
>=0,8
0,8 – 0,6
< 0,6
15
X
A3
>=3,5
3,5 –2,5
< 2,5
10
X
S1
<=0,4
0,4 – 0,6
> 0,6
10
X
ROS
>=2
2 – 1
< 1
20
X
P1
>=3
3 – 2
< 2
15
X
Katram rādītājam tiek piešķirts reitings jeb nozīme, t.i., cik nozīmīgs ir šis rādītājs kredītspējas noteikšanā. Rādītāju reitings tiek noteikts procentos, un kopējais reitings nevar pārsniegt 100%.
Rādītājam piešķirto klasi reizinot ar šī rādītāja reitingu, iegūst punktus.
Visus punktus jeb balles saskaitot kopā, klientu pieskaita pie attiecīgā ranga klientiem.
Noteiksim AS X kredītreitingu, izmantojot 20XX. gada finanšu pārskatu datus:
Tekošās likviditātes koeficients L1 = (naudas līdzekļi + īstermiņa vērtspapīri + debitoru parādi + krājumi) / īstermiņa saistības
Vēlamās L1 robežas ir 1–2,5, jebkurā gadījumā tām jābūt lielākām par vienu. Ja šis koeficients ir zemāks par 1, uzņēmumam ir kritisks finansiālais stāvoklis, tas darbojas liela riska apstākļos. Taču, ja L1 >3, tas nozīmē, ka apgrozāmie līdzekļi ir pārāk lieli un uzņēmums neefektīvi pārvalda aktīvus, līdzekļi ir iesaldēti.
AS XL1 aprēķins:
L1 = (129 964 + 26 153 144 + 5176 497) / 23816 098 = 1,32 (2. klase)
L3 rāda, kādu īstermiņa saistību daļu uzņēmums var segt vistuvākajā laikā. Koeficienta normatīvs parasti ir 0,2–0,25. Prasības absolūtajam likviditātes koeficientam ir šādas: jo augstāka šī likviditāte, jo uzņēmums ir stabilāks. Taču dažreiz tas var nozīmēt nevis to, ka uzņēmums ir stabils, bet gan to, ka uzņēmuma rīcībā ir vairāk naudas, nekā to spēj efektīvi izmantot.
AS XL3 aprēķins:
(129 964 / 23816 098) = 0,01 (3. klase)
AS X gadījumā jāņem vērā fakts, ka nozīmīga īstermiņa parādu daļa tiek dzēsta ar tirdzniecības atlaidēm. Tādu plašu atlaižu piemērošanu nosaka uzņēmuma darbības sfēras specifika.
Kopējais kredīta koeficients K = (1. gr. līdz x 1) + (2. gr. līdz x 0,9) + (3. gr. līdz x 0,7) + (4. gr. līdz. x 0,5) / kopējie aktīvi
Nosakot uzņēmuma kredītspēju, ir jārēķinās ar kredīta izsniegšanas risku. Kredītspējas pakāpi raksturo uzņēmuma kopējais kredītspējas koeficients, vienlaikus norādot riska pakāpi. Vērtējot bilanci pēc likviditātes, likvīdo līdzekļu izkārtojums ir proporcionāli apgriezts bilances aktīvu izkārtojumam.
1. grupas likvīdiem aktīviem — naudai šis koeficients būs 1.
2. grupas aktīviem — debitoriem koeficients ir 0,9, jo daļa no debitoriem var izrādīties maksātnespējīgi. Riska daļa šai grupai ir 0,1 punkts.
3. grupas likvīdi aktīvi ir krājumi, riska grupa tiem sastāda 0,3 punktus.
4. grupas līdzekļiem — ilgtermiņa ieguldījumiem koeficients ir 0,5.
AS XK aprēķins:
K = (129 964 + (26 153144 x 0,9) + (5 176 497 x 0,7) + (5 179 796 x 0,5)) / 36 639 401 = 0,75 (2. klase)
Kreditoru parādu aprite (reižu skaits) A3 = neto apgrozījums vai ražošanas izmaksas / vidējie kreditori
A3 rāda vidējo periodu (reizes), pēc kura klients atmaksā aizņemto kredītu. Kredītiestādei ir izdevīgi, lai A3 būtu pēc iespējas īsāks. Taču klients cenšas, lai šis rādītājs būtu pēc iespējas ilgāks. Ieteicams neto apgrozījuma vietā šajā gadījumā izmantot ražošanas izmaksas.
AS XA3 aprēķins (reizēs):
A3 = 215 732 153 / ((23 828 421 + 14 550 439) / 2) = 11,24 (ņemot vērā neto apgrozījumu)
A3 = 213 144 651 / ((23828 421 + 14550 439) / 2) = 11,10 (ņemot vērā ražošanas izmaksas) (1. klase)
AS XA1 aprēķins (dienās):
A1 = 360 / 11,24 = 32 (ņemot vērā neto apgrozījumu)
A1 = 360 / 11,10 = 32,4 (ņemot vērā ražošanas izmaksas)
Finanšu sviras koeficients S1 = visas saistības / aktīvi
Finanšu sviras koeficients S1 raksturo aizņemtā kapitāla īpatsvaru kopējā kapitālā jeb aktīvu finansēšanā. Optimālais pašu kapitāla lielums, kas kreditoru un investoru acīs nodrošinātu pietiekami stabilu finansiālo stāvokli uzņēmumā, ir apmēram 60%, bet ne mazāk par 50%. Tādējādi S1 koeficienta optimālais lielums ir 40%. Bankai kā kredīta devējam liels aizņēmumu īpatsvars klienta bilancē nozīmē paaugstināto kredītriska pakāpi. Ja klientam pašlaik ir daudz parādu citiem kreditoriem, iespējams, viņš nespēs atmaksāt visus kredītus vienlaikus vai arī ņems jaunu kredītu, lai veco atmaksātu. Tāpēc kreditoru interesēs ir klienta pašu līdzekļu lielākais īpatsvars kopējā kapitālā. Jo lielāks ir finanšu sviras koeficients, jo mazāka iespēja, ka jauns kredīts tiks atdots. Gadījumā, ja klients tomēr tiks kreditēts, par papildu risku banka piemēros daudz augstāku procentu likmi vai pieprasīs lielāku nodrošinājumu.
AS XS1 aprēķins:
S1 = (23 828 421 / 36 639 401) = 0,65 (3. klase)
Analizējot AS X koeficientu S1, jāņem vērā uzņēmuma darbības specifika. AS X nodarbojas ar tirdzniecību. Pēc statiskiem datiem, vislielākais aizņemtā kapitāla īpatsvars ir tirdzniecības nozarē, jo tajā visātrāk notiek līdzekļu apgrozība un kreditoram nav jāgaida līdzekļu pieplūšana, no kuras tiks atmaksāts parāds.
Komerciālā jeb apgrozījuma rentabilitāte ROS = peļņa pirms % un nodokļiem / neto apgrozījums
Komerciālā jeb apgrozījuma rentabilitāte (Return on Sales, ROS) rāda, cik daudz peļņas uzņēmums ir ieguvis uz neto apgrozījuma vienību jeb peļņas īpatsvaru ieņēmumos.
AS XROS aprēķins:
ROS = 4 424 685 / 215 732 153 = 0,02 (3. klase)
Analizējot AS X koeficientu ROS, arī jāņem vērā uzņēmuma darbības specifika. A/S N pārstāv daudzus IT ražotājus un piegādā preci saviem radniecīgajiem uzņēmumiem ar minimālo uzcenojumu, kurā ietverti tikai AS X preču transportēšanas riski. Galvenais paša mātes uzņēmuma ieņēmumu veids ir saņemtās tirdzniecības atlaides no ražotājiem.
Procentu seguma koeficients P1 = peļņa pirms % un nodokļiem / procentu maksājumi
Procentu seguma koeficients P1 atspoguļo uzņēmuma spēju samaksāt procentus ar peļņas veidā iegūtiem līdzekļiem, neskarot pašu kapitālu. Tie rāda peļņas daļu, kuru izmanto procentu un parāda pamatsummas atmaksāšanai, un raksturo kreditoru aizsardzību. Īpaši svarīgi šie koeficienti ir augstu inflācijas tempu apstākļos, kad procentu maksājumu summa varētu līdzināties fiksēto maksājumu summai vai pat pārsniegt to. Jo vairāk peļņas tiek novirzīts procentu un pamatsummas maksājumiem, jo mazāk tās paliek citu kredītu apkalpošanai, jo sliktāka ir kredītspēja.
AS XP1 aprēķins:
P1 = 4 424 685 / 186 155 = 23,8 (1. klase)
Apkoposim aprēķināto AS X kredītspējas pamatrādītāju rezultātus (sk. 2. tabulu).
2. tabula
AS X kredītspējas klases noteikšana ar pamatrādītājiem
Pamatrādītājs
Klase
Reitings
Balles =
klase x reitings
L1
2
20
40
L3
3
10
30
K
2
15
30
A3
1
10
10
S1
3
10
30
ROS
3
20
60
P1
1
15
15
KOPĀ:
215
Nākamā 3. tabula apkopo papildu finanšu rādītājus, kuri var ietekmēt ballu skaitu.
3. tabula
Klienta kredītspējas klases noteikšana ar papildu rādītājiem
Papildu rādītājs
1. klase
2. klase
3. klase
Reitings
Balles = klase x reitings
L2
>= 0,8
0,75 –0,8
< 0,75
10
X
A1
>=10
10– 5
< 5
15
X
A2
>=20
10– 5
< 5
10
X
A4
>=2
2 –1
<1
15
X
S2
=< 0,3
0,3 – 0,5
> 0,5
10
X
S3
=< 0,5
0,5 – 1
> 1
15
X
ROA
>=1,5
1,5 – 1
< 1
10
X
R
>=20
20 – 10
< 10
15
X
Starpseguma likviditātes koeficients L2 = naudas līdzekļi + īstermiņa vērtspapīri + debitoru parādi / īstermiņa saistības
Rādītāju L2 ļoti ietekmē ražošanas krājumos ieguldītā nauda, arī debitorsaistību pārvēršana skaidrā naudā prasa laiku. Šī koeficienta zemākā robeža ir 0,7–0,8, vēlams, lai koeficients būtu mazāks par 1.
AS XL2 aprēķins:
L2 = (129 964 + 26 153 144 ) / 23 816 098 = 1,1 (1. klase)Krājumu aprites koeficients A1 (reizēs) = neto apgrozījums (ražošanas izmaksas) /
vidējie krājumi
Rādītājs A1 attiecas pie efektivitātes koeficientiem, kuri papildina likviditātes koeficientus un ļauj izdarīt vairāk pamatotus secinājumus. A1 rāda, cik reižu gada laikā aprit investīcijas krājumos, pārvēršot krājumus pārdotā produkcijā. Jo lielāks ir A1, jo labāk tas ir kā kreditoram, tā arī uzņēmumam. Ja A1 ir pārāk zems, tas varētu nozīmēt, ka uzņēmuma produkcijai nav pieprasījuma. Bet, ja A1 ir pārāk liels, tas nozīmē, ka produkcijas cenas ir pārāk zemas vai gatavās produkcijas krājumi nav pietiekoši, kā arī liecina par produkcijas deficītu un pircēju neapmierinātību.
AS XA1 aprēķins (reizēs):
A1 =215 732 153 / ((5 176 497 + 3 746 657) / 2) = 48 (ņemot vērā neto apgrozījumu) (1. klase)
213 144 651 / ((5 176 497 + 3 746 657) / 2) = 47 (ņemot vērā ražošanas izmaksas) (1. klase)
AS XA1 aprēķins (dienās):
A1 =360 / 48 = 7,5 (ņemot vērā neto apgrozījumu)
A1 = 360 / 47 = 7,7 (ņemot vērā ražošanas izmaksas)
Liels A1 liecina par augsta līmeņa centralizētām preču krājumu plānošanas un pasūtīšanas procedūrām AS X.
Debitoru parādu aprites koeficients A2 (reizēs) =
neto apgrozījums /
vidējie debitoru parādi
A2 koeficients rāda laiku, kāds paiet, pirms debitori norēķinās, jeb vidējo iekasēšanas ilgumu. Vidējā iekasēšanas ilguma pagarināšana izraisa nokavēto debitoru parādu palielināšanu un nozīme nepietiekami efektīvu iekasēšanas politiku.
AS XA2 aprēķins (reizēs):
A2 = 215 732 153 / ((26 153 144 + 17 604 132) / 2) =10 (2. klase)
AS XA2 aprēķins (dienās):
A2 =360 / 10 = 36
N grupa izmanto specializētu kompāniju pakalpojumus pircēju uzticamības novērtēšanai, kā arī darbam ar sliktajiem debitoriem. Vairāki N grupas meitas uzņēmumi apdrošina kredītriskus, kas rodas no debitoru parādiem.
Aktīvu aprites laiks A4 (reizēs) = neto apgrozījums / vidējie aktīvi
A4 raksturo uzņēmuma aktivitāti, rāda, kā neto apgrozījuma veidošanā tiek izmantoti uzņēmuma aktīvi. Šī koeficienta lielums ir vēlams pēc iespējas augstāks. Ja tā vērtība ir robežās no 1,0 līdz 2,0, tas ir daudz zemāks par vidējo līmeni stabili darbojošos uzņēmumos. Tādā gadījumā ir ieteicams likvidēt daļu no pamatlīdzekļiem, kā arī no krājumiem, lai iegūtos līdzekļus varētu ieguldīt likvīdos aktīvos.
AS XA4 aprēķins (reizēs):
A4 = 215 732 153 / ((36 639 401 + 23 237 031) / 2) = 7 (1. klase)
Finanšu sviras koeficients S2 = īstermiņa saistības / aktīvi
Koeficients S2 rāda īstermiņa saistību īpatsvaru bilancē. Par labvēlīgu uzskatāms mazāks S2, jo tad vismaz neilgu laiku klients būs apgrūtināts ar parādu maksājumiem mazākā mērā.
AS XS2 aprēķins:
S2 = 23 816 098 / 36 639 401 = 0,65 (3. klase)
Finanšu sviras koeficients S3 = visas saistības / pašu kapitāls
Rādītāju S3 izmanto, lai spriestu par uzņēmuma finansiālo autonomiju. Šim koeficientam ir noteikta kritiska robeža 1,0. Tomēr šis rādītājs jāanalizē kompleksi saistībā ar apgrozāmo līdzekļu apriti. Ja apgrozāmie līdzekļi aprit ātri, koeficienta kritiskā robeža var ievērojami pārsniegt 1. Augsts rādītāja līmenis liecina, ka uzņēmums izmanto daudz aizņemto līdzekļu.
AS XS3 aprēķins:
S3 = 2328 421 / 12778 093 = 0,18 (1. klase)
Mūsu gadījumā koeficients S3 ir zems. Tas liecina, ka AS X ir spējīga finansēt apgrozāmos līdzekļus no pašu līdzekļiem.
Ekonomiskā jeb aktīvu rentabilitāte ROA = peļņa pirms % un nodokļiem / vidējie aktīvi
ROA ļauj noteikt, cik eiro iegūts no viena ieguldītā eiro, rāda uzņēmuma saimniekošanas efektivitāti.
AS XROA aprēķins:
ROA = 4424 685 / ((36 639 401 + 23 237 031) / 2) = 0,14 (3. klase)
Bruto peļņas rentabilitāte R = bruto peļņa / neto apgrozījums
AS XR aprēķins:
R = 2 587 502 / 215 732 153 = 0,02 (3. klase)
AS X gadījumā zems R koeficients ir tāpēc, ka, aprēķinot to, tika ņemta tikai mātes uzņēmuma bruto peļņa un neto apgrozījums. Ieņēmumi no līdzdalības koncerna meitas uzņēmumu kapitālā netika ņemti vērā. AS X piegādā preci saviem radniecīgajiem uzņēmumiem ar minimālo uzcenojumu, kurā ietverti tikai AS X preču transportēšanas riski. Galvenais mātes uzņēmuma ieņēmumu veids ir saņemtās tirdzniecības atlaides no ražotājiem.
Apkoposim aprēķinātos AS X kredītspējas pamatrādītāju rezultātus!
4. tabula
AS X kredītspējas klases noteikšana ar papildu rādītājiem
Papildu rādītājs
Klase
Reitings
Balles =
klase x reitings
L2
1
10
10
A1
1
15
15
A2
2
10
20
A4
1
15
15
S2
3
10
30
S3
1
15
15
ROA
3
10
30
R
3
15
45
KOPĀ:
180
Lēmuma pieņemšana par kredīta piešķiršanas iespēju klientam
AS X bāzes un papildu rādītāju ballu skaits ir 395 (215 + 180). Rakstā netika ņemta vērā bāzes un papildu rādītāju dinamika pa gadiem un rādītāju salīdzināšana ar vidējiem "pēc nozares", jo ir izanalizēti tikai viena gada rādītāji. Līdz ar to aprēķinātās balles netika koriģētas ar aprēķināto rādītāju dinamikas novirzi.
Pēc klienta kredītspējas metodikas, pirmās klases klientiem jāsaņem no 50 līdz 258 ballēm, otrās klases klientiem — no 259 līdz 466 ballēm, trešās klases klientiem — no 467 līdz 675 ballēm.
Metodika paredz, ka pirmās klases klientiem var atvērt kredītlīnijas, aizdot kredītus bez nodrošinājuma, piemērot zemākas procentu likmes u.c. Otrās klases klientus parasti apkalpo parastā kārtībā, t.i., aizdod kredītus ar nodrošinājumu (garantijas, galvojumi, ķīlas), un procentu likme šajā gadījumā ir atkarīga no nodrošinājuma veida. Kreditēt trešās klases klientus bankai ir ļoti riskanti. Daudzos gadījumos šādiem klientiem kredīti netiek izsniegti, taču, ja tiek pieņemts lēmums aizdot naudu, tad izsniedzamā kredīta apjoms nepārsniedz klienta statūtkapitālu. Tādiem klientiem parasti ir paaugstinātā procenti likme.
Pēc finanšu koeficientu rezultātiem AS X var piešķirt klienta otro kredītspējas klasi. Apkopojot AS X finanšu koeficientu analīzes rezultātus, var spriest, ka AS X ir uzņēmums ar ilgtermiņa attīstības perspektīvām, pietiekami augstu kredītspēju. Kā potenciālais klients AS X var izraisīt kreditoriem lielu interesi.
AS X bilances dati 20XX. gada 31. decembrī (aktīvs)
31.12.20XX.
Aktīvs
Ilgtermiņa ieguldījumi
I Nemateriālie ieguldījumi:
1. Koncesijas, patenti, licences, preču zīmes un tamlīdzīgas tiesības
Mēs izmantojam nepieciešamās sīkdatnes, lai analizētu apmeklējuma plūsmu un nodrošinātu savu interneta resursu pieejamību. Mēs analizējam, kā lietotāji izmanto mūsu interneta resursus un dalāmies ar datiem ar sociālo tīklu, reklāmas un datu analītikas partneriem, kas var izmantot šo informāciju, sniedzot savus pakalpojumus.Lasīt vairāk ...
Turpinot lietot mūsu tīmekļa vietni, jūs apstiprināt mūsu sīkdatnes. Apstiprināt visas
Ja vēlaties mainīt savus sīkdatņu iestatījumus, klikšķiniet uz PERSONALIZĒT, lai sniegtu kontrolētu piekrišanu.
Sīkdatnes
Šī tīmekļa vietne izmanto sīkfailus
Sīkfaili ir mazi teksta faili, ko var izmantot tīmekļa vietnēs, lai lietotāja pieredzi padarītu efektīvāku.
Likums nosaka, ka mēs varam saglabāt sīkfailus jūsu ierīcē, ja tie ir pilnīgi nepieciešams šīs vietnes darbībai. Citu veidu sīkfailiem ir nepieciešama jūsu atļauja.
Šī vietne izmanto dažādu veidu sīkdatnes. Daži sīkfaili tiek izvietoti pēc trešās puses pakalpojumiem, kas parādās mūsu lapās.
Jūs varat jebkurā laikā mainīt vai atsaukt savu piekrišanu, izmantojot mūsu tīmekļa vietnes sadaļu Sīkdatņu deklarēšana.
Personas datu apstrādes politikā varat uzzināt, kas mēs esam, kā jūs varat ar mums sazināties un kā mēs apstrādājam personas datus.
Jūsu piekrišana attiecas uz šādām jomām: www.plz.lv
Nepieciešamie sīkfaili palīdz padarīt tīmekļa vietni par izmantojamu, nodrošinot pamata funkcijas, piemēram, lappuses navigāciju un piekļuvi drošām vietām tīmekļa vietnē. Tīmekļa vietne bez šiem sīkfailiem nevar pareizi funkcionēt.
Statistikas sīkfaili palīdz tīmekļa vietņu īpašniekiem izprast, kā apmeklētāji mijiedarbojas ar tīmekļa vietnēm, vācot un anonīmi pārskatot informāciju.
Mārketinga sīkfaili tiek izmantoti, lai sekotu līdzi apmeklētājiem tīmekļa vietnēs. Nolūks ir parādīt atbilstošas un atsevišķus lietotājus interesējošas reklāmas, tādējādi tās ir daudz izdevīgākas izdevējiem un trešo personu reklāmdevējiem.
Raksta materiālu var izmantot divējādi: analizējot uzņēmuma datus, lai noteiktu uzņēmuma klasi vai reitingu kā potenciālam kredīta ņēmējam bankā vai no piegādātāja, analizējot potenciālā debitora kredītspēju. Klienta kredītspējas novērtēšanas modeli izskatīsim ar akcijas sabiedrības X datu piemēru, parādot, kā kredītspējas analīze kalpo par galveno kredītriska novēršanas pamatu. As X pamatnodarbošanās ir vairumtirdzniecība, izmantojot plašo AS X filiāļu un sadarbības partneru tīklu, pārstāvot plašu produktu ražotāju klāstu no visas pasaules. AS X finanšu koeficientu analīze kredītspējas klases noteikšanai Pasaules praksē…
